圓寶的異想世界

大家好，我是阿建，從今天起駐足圓寶的異想世界當專欄作家，

筆者精通技術分析、略懂籌碼面及基本面，並且做個股價值股的研究分析已經好一段時間了，通常都是給自己看得，目前成果還不錯，但偶爾自己寫寫感到無聊，於是就放上網路分享給有緣人囉，大家可以好好觀察分享後幾個月內的股價，也許可以挖到意外的寶藏。

上集談到道氏理論將市場價格運動分為三種型態，也就是受價值所影響的「基本運動」、以及受人類心理活動、訊息及供需影響(流動性)的「次級運動與日常運動」。
而市場價格中的基本運動方向通常具有趨勢性，因為主要受公司價值成長的影響，大部分公司的業績不會突然變極好或極壞，一定是漸漸變好或漸漸變壞；而次級運動與日常運動因不易形成趨勢，因為主要受人的情緒影響，而人的情緒是容易變來變去，可以突然極好也可以極壞，而其兩種運動疊圖正是市場價格走勢詳下圖，這就是牛市的價格走勢，高過新高低不破低，而這也正是葛萊畢八大法則中的多頭趨勢圖形(這邊繪圖我省略了日常運動的圖形，以幫助大家容易思考，同時節省篇幅XD)。


從上面可得知，我們必須想辦法鑑別出股價走勢中的基本運動的方向，因為這才是真正具有趨勢性的，而不是像次級運動上上下下，並隨同人的情緒變來變去。而鑑別出基本運動方向的方法有兩種，第一種為基本面分析、第二種為技術面分析。

從基本面分析來談，基本運動方向受公司是否成長影響，也就是說我們必須找未來會成長的好股票，這樣基本運動方向向上，雖然偶爾會受次級運動影響，造成股價短波段下跌，但股價依舊是長期上漲。
從技術面分析來談，基本上就是股票價格多頭趨勢(高過高、低不破低)，這邊需特別注意的是，公司價值才是因，而股票價格則是果(雖然大部分都因為聰明大戶都先因為預期公司價值增長，於是進場買股票，進而把股票價格拉高，造成很常會發生股票價格跑得比公司價值還快的情形，以及股票末期會有所羅斯所提的反射現象問題)，另外近幾年內基本運動向上(多頭排列)的例子有3037欣興、2347聯強，基本運動走平的有(不確定接下來方向，基本上就是一直區間震盪)2603長榮、8050廣積(有一點點向上走的feel了)、基本運動向下(空頭排列)3008大立光、2474可成。

所以說在中長期持有股票想賺價差的情況下，我們必須買基本運動向上的好公司，因為這樣股價才有機會形成向上走的趨勢。若不是好公司，那很可能最近的股價突破，僅僅就是消息面所影像的次級波動，而次級波動並無趨勢性，於是該檔公司股價就是在走上下區間震盪。
最後大家可能會想，買好公司股票容易漲出趨勢性，那請問這個理論有驗證過嗎，一般人不是都說越爛越噴嗎?這理論我的確有驗證過，好公司報酬的確會高過一般公司，以下是我用多頭趨勢買進、空頭趨勢賣出策略下，好公司(這邊以台指前一百大替代)與一般公司(上市櫃全部股票)的報酬及勝率差別(詳下圖)，這邊可以很明顯的看出，在近7年的回測中，好公司報酬334%(年化23.33%)、勝率50.9%，高過一般公司報酬200%(年化16.99%)、勝率40.3%。

最近市場發生了一件重大的事情，那就是烏俄大戰。
台股也因此受到波及，一陣動盪。加權本周五跌了3.2%，櫃買跌了2.9%。
那試提這陣子(2/21~2/25)當道標的這陣子走勢呢？可以發現，個股跌幅均小於加權及櫃買的跌幅，這其實就是很簡單的道理，那就是漲時重勢、跌時重質。而這種情形剛好可有效幫助我們的投資，因為小跌幅不容易打穿我們的停損點。(ps:我並不一定每檔都持有，我會挑更好的幾檔持有。)
1.上櫃，千附-2.6%
2.上市，上福-2.1%
3.上市，創見-1.5%
4.上櫃，青鋼漲了1%，
5.上櫃，濟生-0.6%。
6.力達PO文過後已經小漲、翔名大漲，因此殖利率保護效果降低，所以就不討論。

而接續談回主題，上回最後談到因為你我都只是資訊量不足散戶，因此建議依靠技術分析當作進出場點。
這主因可談到技術分析始祖查爾斯·道(道氏理論創始者)於19世紀末期間於華爾街日報所提「股市的重大變化要領先於國民經濟的重大變化。股市是經濟的晴雨表。」以及其二始祖傑西傑西·李佛摩於1923年所著股市作手回憶錄所提「市場包容和消化一切，它永遠都是正確的，順應市場是最明智的！」因此可以得出公司未來的盈餘可由股票價格走勢預測。

但大家不覺得怪怪的嗎?因為上回基本分析部分提到「股價長期上漲的答案之一就是該公司未來的盈餘」，但這回卻又說「公司未來的盈餘可由股票價格走勢預測」這樣不就有點雞生蛋、蛋又生雞的感覺嗎，難道沒矛盾嗎？對，在某些情況下沒矛盾，於是就多了更多的雞與蛋，像台積電就是個例子。這邊就可以運用索羅斯1999年所出版金融煉金術中的反射理論來理解，「投資者與金融市場的互動關係，投資者根據自己獲得的資訊和對市場的認知形成對市場的預期，並付諸投資行動，這種行動改變了市場原有發展方向，就會反射出一種新的市場形態，從而形成新的資訊，讓投資者產生新的投資信念，並繼續改變金融市場的走向。」(不過為了篇幅，以下先用更重要的道氏理論來解釋。)

這邊先以更重要的道氏理論定理之一，三重市場行為來解釋，「道氏將是場運動分成基本、次級、日常三種運動，而它們也是由不同因素影響的相互獨立的運動，這三種運動就像漣漪、海浪、海潮一樣，分別受三種力量影響而進行獨立的運動，日常波動受信息和人的心理活動影響、就像漣漪受海風的影響；次級運動受供求影響，就像海浪受海水的本身的固有頻率影響；基本運動受價值影響，就像海潮受萬有引力的影響，將市場的運動進行分類，將不同性質的問題分別出來，然後區別對待，這就是道氏的投資哲學。」

從上述內容可知曉，道氏理論將市場價格運動分為三種型態，也就是受價值所影響的「基本運動」、以及受人類心理活動、訊息及供需影響的「次級運動與日常運動」。
(文字量爆表了，下集待續XD)

PS:稍微提一下未來結論會造成的影響之一，那就是多頭趨勢的好股票，其報酬會勝過多頭趨勢的一般股票，以下圖回測可得證，在多頭趨勢中，台指前100大公司的股票其報酬及勝率皆大於上市櫃類股的股票報酬。

大家好，目前我在其他地方陸陸續續po了一些標的文（灑了一些魚，接下來也會同步發在本部落格），接下來要教大家如何服用及其原理（教大家如何吃魚，至於尋找魚及釣魚的技藝，就看緣分了。）什麼原理呢？那就是當道投資法，也就是低風險高報酬的投資法。什麼？竟然還有低風險高報酬的投資法，書上不是都教天下沒有白吃的午餐，通常低風險只能拿到低報酬，想要拿到更高的報酬化，就必須承擔更多風險嗎？對，原則上這是沒錯，但那是指的長期一段時間後的情形；市場存在著修正不公平的機制，一段時間後使得低風險只能拿到低報酬、高風險則有機會高報酬。但是請注意「修正」並非立即，所以目前我的當道投資法就是在這段修正過程中的時間交易—低風險高報酬的時間交易。目前屬於我的當道選股邏輯就是，買便宜且未來大賺的公司，也就是說有著安全邊際(低風險)但卻有高獲利的機會(高報酬)的公司，目前實測一年報酬率介於5%~25%之間(大家也許覺得這很少，但每年穩定獲利複利起來就不同了)、交易周期大約落在半年左右不頻繁，適合平常喜歡享受生活的投資者。

談公司是否夠便宜：
目前市場是否便宜的主流就是看每股盈餘與股價關係（本益比），而我則更注重股利與股價的關係(殖利率)，因為相對於盈餘是收公司口袋，股利則是直接發送給股東，市場更容易有反應。（另外關於殖利率我還有個大絕，這方面就之後在提吧！）
因此談到夠不夠便宜，我主要是比較過去的獲利（已發生的事實）之殖利率與該檔股票的歷史殖利率，其中的價差稱為安全邊際，原則建議10%以上。

談公司是否未來大賺：
大家不知道有沒有想過股價上漲的原理是什麼？我師父曾告訴我答案就是買的意志比賣的意志強（你要理解成買的人比賣的人多我也不反對，但這並不那麼正確，因為一個人也可以買很多張，讓買的意志更強），而後我又自己仔細思考是什麼原因造成買的意志比賣的意志強呢？後來我從書中及長期實戰中找到了部分答案，而其中一個答案（其他答案提了就篇幅太大，先省略）就是1930年代葛拉罕（巴菲特的恩師）與陶德所著的證券分析提到的「股票的價值完全取決於他的未來收益」、「短期而言，股市是個投票機，投資人投票決定哪些公司受歡迎，哪些公司不受歡迎；但是長期而言，股市是個體重器，它將評價公司的真實價值」，因此可以得知股價長期上漲的答案之一就是該公司未來的收益。
所以談到公司是否未來大賺，我主要專注尋找公司未來的盈餘，並且利用歷史殖利率反推出目標價，而這未來我原則建議看一年內就好，因為太遠的預測準度很低，那基本上就是胡亂猜測而已，另外一年內的預測建議目標價的價差要與現在股票價格價差40%以上，因為我們是在「預測」未來，更何況我們只是阿貓阿狗，因此失敗率是高的(不過就算是專業的外資或是大戶，也都是有著失敗的可能性，畢竟有誰能夠精準的掌控未來呢?)。

上述基本分析看起來略有道理，但執行起來的難度是在要如何「預測未來公司的盈餘」，你我都只是資訊量不足的散戶，又不像巴菲特或是其他專業的基金投資人去拜訪公司研究，因此在基本面我會盡我所力簡單的研究，找出具有當道(低風險高報酬)特質的公司，但主要的進出場點還是依靠技術分析，這邊因為篇幅關係，所以先講一下最簡單的基礎原則，那就是月季線金叉買進、死叉賣出。(待續)

PS:
1.寫文章真的蠻累但有趣，尤其每個小章節中要講清楚，都可以延伸出千篇大論，要是大家反應熱絡的話，也許我會加快持續亂寫的進度XD
2.股票投資的方法有很多種，我目前侷限用殖利率來預估，會忽視很多沒配息的股票(但還是有機會漲)，不過我想不一定要學習每一種股票投資的方法(例如當沖等等)，而是找到幾種適合自己的，然後持續賺錢即可，畢竟我來市場是為了賺錢，而不是為了學習股票投資。